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美国ag亚游官网 租赁业的发展研究(吴云)

浏览次数: 日期:2005年6月27日 18:59
一、美国ag亚游官网 租赁业的历史沿革
  传统租赁的做法渊远流长,几乎和人类的文明发展并存,约4000年的历史。当时随着农业技术的提高,因发展不平衡,一部分人掌握的生产资料富余,另一部分人却不足。由于农业的季节性特征,生产资料短期相互之间调配余缺解决了不平衡的问题。货币的出现,有偿调配生产资料的使用权,促进了农业进一步发展。这种经济模式就是租赁的原始雏形,后来发展到土地、房屋等不动产租赁。
人类进入工业化时代,租赁方式又引入工业生产领域。特点是:出租人向承租人提供使用租赁物件的服务,不向承租人转移租赁物件所有权。一个合同两个当事人就可以完成全部交易;租赁物件由出租人选购,承租人根据自己的需要,选择出租人已有的租赁物件;出租人按租赁物件的使用时间和提供的服务为基础,计算应收租金;出租人负责物件的维修与保养。以后发展到公共设施的租赁,分支出宾馆、餐饮、旅游、交通运输等领域租赁行业。
  现代租赁起源于二十世纪中叶。二战以后,停止了战争消耗,美国工业化生产出现了过剩,生产厂商为了推销自己生产的设备,开始为用户提供ag亚游官网 服务,即:以分期付款方式销售自己的设备。由于所有权和使用权同时转移,资金回收的风险比较大。于是有人开始借用传统租赁的做法,将销售的物件所有权保留在销售方,购买人只享有使用权,直到出租人融通的资金全部以租金的方式收回后,才将所有权转移给购买人。这种方式被称为“融资租赁”。1952年,美国成立了世界第一家融资租赁公司,开创了现代租赁的先河。目前,已经有八十多个国家开展了融资租赁业务。
  从全球的统计数字看,融资租赁额从1978年至1997年是逐年递增(1997年除外)。平均起来世界上设备销售20%通过融资租赁来完成的。从交易量上看,欧亚历史交易量较大,这主要是新兴力量的发展带动的(如:德国、日本、韩国)。从融资租赁在设备购买的市场渗透率上看,美国的市场渗透率30%,德国的市场渗透率18%,日本的市场渗透率8%。从英国的市场渗透率和经济增长看,融资租赁业务是下降的,主要原因是税收立法发生了变化。政府的税收政策,直接影响融资租赁的兴衰,这说明租赁和税收的关系非常紧密,也从另一个角度说明了税收是融资租赁的支柱之一。
  按照美国的经验,融资租赁发展经历了六个阶段:
  出租服务——即:传统租赁,具有4000的历史,它有三个特点:期限短,一般租期不超过一年;全面服务,负责对租赁物件的维修保养和对承租人的使用培训等;租赁期满时承租人必须归还租赁资产,承租人对租赁物件只有使用权,没有所有权。在中国,由于对融资租赁宣传得不够,人们对租赁的认识比较模糊,因此在政策制定、法律裁决和税收政策上往往将传统租赁的租借服务和ag亚游官网 性租赁的融资服务混淆起来。
  简单ag亚游官网 租赁服务——这个阶段的租赁有五个特点:承租人自己选定租赁物件,出租人为承租人选定的租赁物件提供ag亚游官网 服务;签定的相关融资租赁合同不可取消;出租人承担全额付款购买租赁物件的责任,承租人承担全额支付租金的责任;期限结束后出租人以象征性价格将设备所有权转卖给承租人;每期租金一般是等额付款。
  创造性的ag亚游官网 租赁服务——因融资租赁的飞速发展,市场竞争逐步激烈,利润不断下降,出租人为了适应激烈的竞争环境,不断创造新的ag亚游官网 服务方式,如,期限结束后承租人对租赁物件可以选择续租、买断和退还租赁物件的不同结果;各种行业、类别的出租人不断形成;租赁的方式开始发生变化衍生出杠杆租赁、返还式租赁和融资转租赁,融资租赁业进入新的增长时期。
  经营性租赁——是融资租赁发展的一个高级阶段,它的出现主要是受承租人需求的影响,出租人适应竞争的需要而产生的。它的运作方式许多地方和传统租赁类似,但是有本质的区别。它仍然是ag亚游官网 服务,税收基点仍然按照ag亚游官网 收益计算。在这个阶段,社会上已经有成熟的二级市场,同时已经有具体的融资租赁会计准则界定ag亚游官网 租赁的概念。经营性租赁由出租人提取折旧,相对于传统租赁,经营性租赁推出长期出租概念,即:租期可以超过一年以上;一般提供全面服务,包括设备的维修和保养(不是绝对必须的);期限结束后的结果可以非全额付款,因此有多项选择;资产风险由出租人来承担;这时的承租人越来越老练。
  新租赁产品——出租人为了降低风险,提高收益率,开发出许多类型的融资租赁方式,如:合成租赁;风险租赁;结构式参与租赁和租赁债权证券化等。这时租赁已经从简单的租借服务扩大到ag亚游官网 服务、经营服务和资产管理服务等多方式全方位服务,真正成为服务贸易的一个产品。
成熟——这个阶段会出现租赁公司并购,重整组合。结果使强者越强,弱者淘汰,但租赁对市场的渗透率不会有太大变化,也就是说在市场总的份额一定的情况下,公司之间产生激烈的竞争,结果是租赁公司的利润进一步下降,租赁公司经营关注点不再是什么风险问题,政策问题,而是要强调资产增值的重要性,最终与其他行业形成联盟关系。
  这是根据美国的经验,总结出租赁发展经过的六个阶段。由于各国的情况不同,发展基础和环境不平衡,有可能出现几个阶段同时并存的现象。如中国现在既有传统租赁,又有简单ag亚游官网 租赁,还发展了回租、融资转租赁、杠杆租赁和委托租赁等,甚至出现参与式结构性租赁等以推销为主要特点的ag亚游官网 租赁。
二、美国ag亚游官网 租赁业的现状
  美国从20世纪50年代起,租赁在各行各业中就被广泛应用,得到很大的发展。它是世界上最早开发和功能最全的租赁市场。美国政府在政策上一贯积极支持租赁业的发展,仅在1982财政年度政府就给租赁业提供了67亿美元的赋税优惠。1981年加入美国设备租赁协会的厂商,由1983年的800家增至959家。据该协会统计,设备租赁额增长迅速,1980年为435亿美元,1982年增至576亿美元,1984年744亿美元。1986年美国的商业固定耐用设备投资金额为3161亿美元,其中设备租赁金额为948亿美元,占全部耐用设备投资金额的30%,公司债券金额占耐用设备投资比例为32%,商业银行贷款占耐用设备投资比例的14.8%,充分说明了美国厂商进行租赁业务活动的普遍性。根据1984年美国《幸福》杂志曾对600家企业的调查,结果有64%的企业在近两年内都从事过租赁活动,约有74%的企业租用了价值100亿美元以上的物资。目前,美国有80%以上的企业采用设备租赁的办法,以节省投资资金,其租赁业成交额约占世界租赁业的45%。
三、美国ag亚游官网 租赁业的运作模式
(一)、美国融资租赁的组织制度模式
  在租赁市场上,承租人、出租人、租赁对象构成了三个必不可少的主体。美国对承租人几乎没有限制,只要按时交纳租金、具有承担租赁法律义务的任何工商企业和个人都可以成为承租人。
由于各国的产业结构和经济优势不同,故各国在租赁市场上的租赁对象不完全相同。飞机、计算机设备、农业机械、发电设备等构成了美国租赁市场上比较重要的租赁对象。其中仅飞机、计算机设备分别占了全部租赁额的7.6%和17.8%,都超过了工业/制造设备租赁的份额(5.8%),说明了融资租赁在美国的发达程度,也表明了租赁是美国市场上对计算机等设备筹措资金的主要方式。
  以上可以看出,在美国不仅生产设备可以成为租赁市场上的交易对象,其他范围更广的设备都可以成为租赁公司的经营对象,从而开拓了租赁公司的盈利渠道,并分散了业务经营上的行业集中所带来的风险。同时,也提高了租赁公司资产业务的灵活性,使不同需求的承租人成为租赁公司的业务对象,提高了租赁公司在市场上的影响力度。
  目前,美国对租赁公司实行注册制,允许银行直接参与租赁。由于各国政府对出租人的规定不同,形成了不同类型的出租人(如下表)。目前美国主要有以下几种类型的租赁公司:
美国、日本租赁市场的出租人类型比较
国 家 出 租 人 说 明



1.银行所属或与银行有关的租赁公司
2.制造商所属的租赁公司
3.独立于银行和制造商的租赁公司
4.其他类型的租赁公司,(包括投资银行、保险公司、养老基金组织、个人等)
5.租赁经纪人
第1、2类为最重要的租赁公司,另外租赁经纪人非常活跃



1.ag亚游官网 机构、商社、外国租赁公司合资的综合性租赁公司
2.ag亚游官网 机构、综合商社成立的复合型租赁公司
3.ag亚游官网 机构的租赁公司
4.大的生产厂商的租赁公司
5.综合商社的租赁公司
6.以中小企业为服务对象的小型设备租赁公司
主要为第1、2类的租赁公司
1.ag亚游官网 机构型租赁公司。美国的许多租赁公司都属于银行资本,在租赁市场中占有非常重要的地位,其竞争优势非常明显。ag亚游官网 机构通过开展租赁业务,一方面可以获得高额利润,另一方面由于融资租赁的独特作用,可以避免经济波动对ag亚游官网 机构资产业务的影响,使ag亚游官网 机构获得稳定的经营收入。另外,由于租赁资产的所有权始终属于出租人,与其他信贷方式相比,融资租赁的信用风险较小,所以融资租赁对ag亚游官网 机构具有巨大的吸引力。
2.销售促进型租赁公司。目前美国许多规模较大的生产厂商,如国际商用机器公司(IBM)、美国电报电话公司等都拥有自己的租赁公司,并成为其国内租赁市场的重要参与者,呈递增趋势。主要经营对象为母公司所生产的机器设备,促进产品销售。有的也是出于通过融资租赁获到高额利润。现在,这类租赁公司也应客户要求帮助客户获得其它各种设备的租赁,逐渐扩大了业务范围。这类租赁公司由于拥有专业技术优势而占有较大的市场份额。
3.独立型租赁公司。这类租赁公司专门从事融资租赁业务,主要以租金为收入来源,与银行等ag亚游官网 机构和生产厂商没有明显的隶属关系,但却保持着密切的互利合作关系。独立型租赁公司由于受资金来源所限一般规模较小,多为中小企业服务,且多为地方型的,只有少数从事更广地区范围的租赁业务。根据经营业务特点,独立型租赁公司又可分为两类,一类是专业租赁公司,一般只经营某种特定类型的设备,如计算机、汽车、建筑设备等,并提供必要的技术支持;另一类是融资租赁公司,只负责承租人所需设备的资ag亚游官网 通,接受承租人的申请,向供货商购买设备,然后交与承租人使用,实际上它相当于一个信贷机构。
4.复合型租赁公司。这类租赁公司的股东为ag亚游官网 机构和制造厂商或ag亚游官网 机构与经营商或经营商与制造厂商甚至是外国ag亚游官网 资本结合而成,兼有ag亚游官网 机构型租赁公司和销售促进型租赁公司的优势,既有雄厚的资金作后盾,又有专业技术优势,实现了有机结合,提高了在租赁市场的竞争能力。
5.租赁经纪人公司。这类租赁公司一般不出租设备,而是充当承租人和出租人的中介,以其专业知识促成租赁交易。租赁经纪人既可以接受承租人的委托寻找低成本的出租人,也可接受出租人的委托为其寻找潜在的承租人。租赁经纪人的出租,活跃了租赁市场,提高了租赁交易的机会。
(二)、美国融资租赁的运作方式
对于融资租赁可以有不同的划分,按照其发展阶段可分为传统的融资租赁和创新的融资租赁;按其运行的范围可分为国内融资租赁和国际融资租赁;按其租赁的对象可划分为动产融资租赁和不动产融资租赁。ag亚游官网 主要从融资租赁的经济运行效率角度考察,所以将采取第一种划分。其中传统融资租赁即是直接购买租赁,它是融资租赁的主要形式。创新的融资租赁主要包括杠杆租赁、转租赁、售后租回租赁、收益百分比租赁、风险租赁等。创新融资租赁是美国等较发达的国家所开发出来的新产品,尤其是杠杆租赁是目前美国比较流行的融资租赁方式。据统计,在美国所有的租赁额中,直接购买租赁占45%,杠杆租赁占40%,可见杠杆租赁在美国租赁市场上的重要地位。
1.直接购买租赁。它是一种最普遍、最简单的租赁方式,特别是美国在发展融资租赁业的初期基本上都采用的是直接购买租赁。出租人根据承租人的要求用资金直接购回承租人选定的设备供承租人使用。一般是固定期限、固定每期租金等,手续简便、省时省事,能满足承租人的紧急需要。
2.杠杠租赁。美国杠杠租赁的运作方式比较复杂,涉及的当事人较多,一般包括承租人、生产厂商、物主出租人、物主受托人、债权人、经纪人等。租赁公司只承担设备成本的一小部分,一般为20~40%,大部分由银行等ag亚游官网 机构提供并以设备作为贷款的抵押物。租赁对象大都是一些购置成本特别高的大型设备,如飞机、轮船、卫星设备等。
3.转租赁。转租赁多发生在跨国租赁的业务中,由出租人从另一家租赁公司租进设备,然后转租给承租人使用。第二出租人可以不动用自己的资金而通过发挥类似租赁经纪人的作用而获利,并能分享第一出租人所在国家的优惠政策。
4.售后租回租赁。一般简称回租,由承租人首先将自己的设备出售给出租人,再由租赁公司将设备出租给承租人使用。通过回租可以满足企业改善财务状况、盘活存量资产的需要,并可与租赁公司共同分享政府的投资减税优惠政策,以较低的租金即可取得继续使用设备的权利。
5.收益百分比租赁。这种租赁的租金不是固定的,而是由承租人的盈利状况决定的,通过租金与设备使用效益的紧密联系将承租人和出租人结成了利益共同体。通常由承租人向出租人先支付一定的租金后,其余的租金按承租人营业收入的一定比例支付租金。具体的比例可以灵活多变,由承租人和出租人根据实际的生产状况确定。
6.风险租赁。风险租赁实际上是风险投资在租赁业务上的创新表现,与收益百分比租赁有相同之处,但又不完全相同。出租人将设备租赁给承租人,同时获得与设备成本相对应的股东权益,实际上是以承租人的部分股东权益作为出租人的租金的新型租赁形式。同时,出租人作为股东可以参与承租人的经营决策,增加了对承租人的影响。
另外,美国创新的融资租赁还有税务租赁、合成租赁、结构式参与租赁等。总的来说,美国融资租赁业的创新运行方式主要是对融资租赁业务5个方面的创新:
1.融资方式的创新:资金来源多样化,与银行等ag亚游官网 机构进行融资合作;
2.设备来源渠道的创新:供应设备的可以是生产设备的厂商,也可以设备的经营商,甚至是设备的当前使用人;
3.租赁风险转化方式的创新:由单方承担风险分散为多方承担风险;
4.租赁期限的创新:期限不再固定,而是根据承租人的收益状况,不确定大概的租赁期限直至折现后所有的成本回收完毕;
5.租金支付方式的创新:租金不再是固定的等额支付,而是根据承租人的经营状况而定,更多的与承租人的收益结合起来。
总之,业务创新是美国融资租赁业在运行方式上的总体趋势。其灵活多样的运行方式分散了租赁公司的经营风险,提高了经营效率,实现了集约化资本运营。同时,出租人能够充分利用有利的政策适应承租人的具体实际经营情况,从而满足承租人的需求,更好地为承租人服务。当然,美国融资租赁业的运行方式是以其国内的租赁市场比较发达为前提的,企业租赁融资的意识比较强,并有发达的二手市场为保障的。
四、美国ag亚游官网 租赁业的政策环境
美国租赁业之所以发展飞快,原因很多,其中一个很重要的原因就是国家在政策上的支持。
美国在政策上对租赁业的支持主要体现在三个方面,一是投资减税,二是加速折旧,三是贷款和保险,其中前两项都是税收方面的优惠政策,对美国租赁业的发展起了巨大作用,而又以投资减税的影响最大。
(一)、投资减税政策
美国国内税务局为了促进租赁业的发展,在美国税收史上曾有过两次重要立法。一次颁布于肯尼迪政府时期的1962年,另一次颁布于里根政府时期的1981 年。
1、投资税收抵免制度
1962年,肯尼迪政府为刺激美国经济的复苏,鼓励投资,实施了税收减免法, 以减轻投资者购买价格。1962年的税法首次提出了投资税收抵免制度(Investment Tax Credit-ITC),规定投资者在资本设备投资的当年,可从企业的应纳税额中直接扣除投资金额一定百分比的税收,以鼓励投资。在购买某几种资产时,税法允许其成本的10%可以直接从这家企业的纳税负债中扣除。但这项财产,一般须符合下列条件:
应是折旧资产;
使用寿命为3年或3年以上;
用于制造、生产或提炼的有形资产或其他有形资产(房屋和构件除外);
财产是在享用减税的年份用于产生收益的,即财产被认为是在折旧开始的年份,或者在它可以使用的年份(两个年份中较早的一个)开始使用的。
1981年以前的税法对投资减税的规定:
折旧年限在3年以下的财产,不能享受减税;
折旧年限在3~5年的财产,只能享受减税额10%的1/3;
折旧年限在5~7年的财产,可享受减税额10%的2/3;
折旧年限在7年以上的财产,可以享受10%的全部减税额。
如果财产在其应折旧年限终了前就出售了,那么投资减税额应根据实际年限(非原来估计年限)重新计算,多享用的减税额必须退回。
2、1981年经济复兴税法
当1981年世界经济处于全球性危机之际,美国里根政府提出了并经国会批准的新税制“经济复兴税法”。这一税法,既扩大了税收的优惠范围,又简化了对租赁业的管理制度,创立了一种旨在充分利用减税利益的租赁新形式。这一新税法的主要规定如下:
折旧年限低于3年的设备减税2%;
折旧年限3~5年的设备减税6%;
折旧年限5年以上的设备减税10%。
根据这一新税法规定,如果租赁公司购买一架折旧年限为5年价值5000万美元用作租赁财产的飞机,当年即可减税10%,即500万美元,其实际付出成本只有4500万美元。另一方面,承租人也可因出租人买价降低而获得减少租金的利益。
但享用这一税法必须符合一定条件,其中最主要的一条是出租人和承租人之间必须订有一份具有租赁特征的文字协议,以符合国内税务局税收处理规定,其目的是使出租人将被指定为设备所有人,从而授与出租人获得加速成本回收、利息及投资税减免等税收收益的权利,使国内税务局在确定是否“真正的租赁”(true lease)还是有条件的销售时有明确的依据。
新的税收立法对美国租赁业的发展具有巨大的影响,由于出租人在税收上的多处受益,使他们对承租人收取的租金也可相应降低,许多企业得到这些好处后,得以继续进行设备投资,促进了美国经济的进一步发展。
从以上的情况ag亚游官网 可以看到:
美国1962年的投资税收抵免制度并不是专门针对租赁业的,而是为了刺激全国的投资。但是,由于这一税收抵免制度使得融资租赁中的出租人只须按承租人的要求购进设备,然后租给承租人,作为资本设备的所有者,可以享受减税的好处,同时又不必费心去考虑如何合理利用这一设备,使之产生利润。因此,大量的ag亚游官网 机构和非ag亚游官网 机构都涉足租赁业,雄厚的资金支持带来了租赁业的蓬勃发展。
1981年的经济复兴税法中对租赁业的优惠政策确实对租赁业的发展起了巨大的推动作用,更重要的是这一税法的推行并不是毫无限制的。美国国内税务局对“真正的”租赁的确定条件非常严格,并不是只要在协议中简单地说明是租赁协议就可以算作租赁。一项真正的租赁与一项有条件的销售是很相似的,其根本的区别在于租赁协议中资产所有权的各项权利和义务,以及可能出现的损益都取决于出租人,而一项附条件的销售协议中这些权利、义务和损益则都取决于“承租人”。尽管如此,美国国内税务局还是要在确认“真正的”租赁上花大量的精力。
(二)、加速折旧政策
美国在促进租赁的开展方面,除了上述税收减免优惠外,还有一项重要措施是加速折旧制度。由于折旧是一项可以从课税额中扣除的费用,因此,那一年折旧越大,应缴税金就越少。1942年税法规定了各种固定资产的耐用年限,至1962年又实行了新的加速折旧办法,规定机械设备的标准折旧年限为8~15年,金属加工设备为12年,比1942年的规定缩短了30%~40%。1971年,美国财政部又一次公布新的折旧办法,规定在1962年的基础上对机械设备的折旧年限确定了20%的上下波动的幅度。1981年新税法出台,又缩短了折旧年限,且新税法规定资产的折旧年限不是购买价格的100%为基数,而是以货价减去投资减税额后的金额为基数。融资租赁的期限可比法定折旧年限短10%~25%,却允许在租期内足额折旧。
ag亚游官网 同样可以发现,美国的加速折旧制度也是对企业投资设备的鼓励措施,其实质和投资减税是相同的。不过,投资减税是一次性的减免固定资产所有者购买资产当年的税收,而加速折旧则是把未来应提取的折旧提前到近几年来提计,以次来获得资本现值的增加。租赁业之所以在美国蓬勃发展,主要就是因为这两项优惠政策使投资购买设备的出租人可以享受大量的税收减免,使得许多ag亚游官网 机构对租赁业趋之若骛;与此同时,出租人可以把一部分好处转移到承租人的头上。因此,大量企业出于节省总的投资额现值和增加资金流动性的原因,在租赁和购买之间选择了租赁。
(三)、贷款与保险政策
要推动租赁业的快速发展,对租赁公司在贷款、保险等ag亚游官网 方面的政策倾斜是非常必要的。在美国对租赁业的政策扶持中还有一点,就是在贷款和保险方面的支持,如美国政府的国际开发署对美国企业向第三世界国家出租设备提供贷款。保险政策主要是对融资租赁公司所遭遇的某些特定风险,如政治风险、违约风险等实行政策性的保险,以保障其安全经营。如美国的官方信贷机构“海外私人投资公司”对跨国租赁公司提供全方位的政治风险保险;美国的“进出口银行”(官方机构)对租赁公司提供出口担保和政治风险、商业风险保险。当然,美国的政策扶持更倾向于引导市场进行调节,而不是通过政府直接干预。

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